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坚固环球新坚固:美联储决议四大看点一文打尽!市场押注剖析 做多黄金将是最赚钱的交易?

发布时间:2019-07-31       信息来源:坚固环球新坚固

  通过本文,美联储决议四大看点、三大市场押注策略皆能一网打尽。北京时间明天凌晨2:00,万众期待的美联储利率决议即将出炉。经过一个月的迷惘和猜测之后,这个市场最大谜团即将揭晓谜底。在利率决议出台前夕,交易员和对冲基金已严阵以待,静候各大市场携手开启巨震模式。


那么此次美联储利率决议有多少看点?华尔街诸位大鳄又是如何押注的呢?不妨通过本文来了解一下。

美联储决议四大看点一文打尽!市场押注剖析 做多黄金将是最赚钱的交易?


  看点前瞻:除了利率和鲍威尔,还要关注什么?

  由于噤声期前各大FOMC票委的发言存在分歧,市场对美联储的货币政策走向仍存在不少疑惑。但市场参与者基本达成一个共识:考虑到全球经济增速出现明显疲软迹象,即便美国GDP数据、就业数据和核心PCE数据仍有不俗表现,美联储也不会做出加息这一惊人举动。

  因此,外界对于美联储决议的关注焦点,就集中在降息幅度以及未来潜在的降息空间上。具体来说,美联储决议的最大看点就是以下四个。

  看点一:利率怎么调?

  首先,在所有看点和重点关注的问题中,最直接影响整个市场的就是利率调整情况。根据CME“美联储观察”最新数据,截至目前美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为79.6%,降息50个基点的概率为20.4%;9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为33.7%,降息50个基点和75个基点的概率分别为54.6%和11.6%。联邦基金利率期货则显示,此次降息25个基点的概率已高达82%。

  由此可见,市场更倾向于美联储将在本次利率决议中实行降息,这时候几乎没有人认为美联储会再次上调利率。但对于降息幅度,市场上还存在一些分歧。

  部分分析师认为,美联储此次下调利率属于保险性措施,因此降幅不会很大。近两个月的就业数据和零售销售数据显示,美国核心经济部门还存在一定的韧性和潜力,降息25个基点已足够提振通胀。

  那么押注美联储将降息50基点的市场人士,又有何根据呢?这部分分析人士提出,美国总统特朗普就是一个最大的不确定因素。就在本周,特朗普已经两度炮轰美联储,更加不顾情面直接要求美联储大幅降息、终止紧缩周期以及停止缩表。面对咄咄逼人的总统,美联储会受到什么影响呢?明天凌晨我们就将看到答案。

  看点二:鲍威尔发言会带来何种暗示?

  尽管市场认为美联储降息已是板上钉钉,但鲍威尔的新闻发布会会给外界传递更多重要信息——尤其是美联储对经济状况和前景的解读,将被市场视为预测今后降息次数和幅度的最佳参考。

  鲍威尔会否传递一些惊人言论现在还不得而知,但我们不妨先来回顾一下这位美联储一把手在本月的几次关键发言,以便好好了解其真实想法:

  7月10日,鲍威尔在众议院作证词陈述时强调,美联储为维持美国经济增长将采取“合适的”措施。

  7月11日在参议院作证词时,鲍威尔表示对宽松政策保持开放态度,还强调失业率与通胀之间的联系越来越弱,货币政策并没有外界想象的那么宽松。

  7月16日,鲍威尔在噤声期前最后一次公开发声,一再重申面对经济不确定性美联储将采取适当的行动。

  综上所述,鲍威尔似乎早就做出降息的决定,如果他在发布会上再次发表鸽派言论并不会令外界感到惊讶。不过荷兰合作银行指出,考虑到这将是自金融危机以来的首次降息,鲍威尔需要为这一举措提出一个强有力的理由,所以预计美联储将强调经济面临的下行风险,也将提及温和的通胀、可能脱钩的通胀预期以及企业信心的下降。

  更值得关注的,是鲍威尔对美国经济的解读。

  鲍威尔此前曾表示,就业与通胀的相关性正在被削弱,美联储不能再过度依赖就业市场传导的信息来作出调整。然而,强劲的就业是美国如今仅剩的经济亮点之一。如果鲍威尔言辞中削弱了就业数据对美联储调整货币政策的参考价值,外界可能将这视为美联储在年内实行更宽松政策的信号。

  看点三:美联储内部会否出现裂痕?

  正如上文所说,一旦最终决定降息,鲍威尔需要为外界提供一个强有力的理据,以平复各种争议。然而,外界争议容易平息,美联储内部纠纷才是左右大局的关键。有分析指出,美联储内部鹰鸽分立,即便降息大局不会改变,FOMC内部也不会缺乏反对声音。

  作为现任FOMC票委中资历较深的一员,波士顿联储主席罗森格伦可能是目前表现相对中立的一位美联储官员。罗森格伦任期内共经历过10次降息周期,亲眼见证联邦基金利率一路降至接近0的水平。正因为10多年前见识过金融危机的威力,罗森格伦更认为目前美国经济发展状况还十分合理,就算不降息也不会对经济发展造成多大困扰。

  除了罗森格伦之外,偏鹰派的堪萨斯联储主席乔治也可能是反对降息的一员。乔治在噤声期前曾发言表示,美联储现在的货币政策处于良好运行区间,只有看到经济下行风险加剧她才会调整自己的看法。而在最近两周,无论是二季度GDP数据还是核心PCE数据都没有出现大幅下滑迹象,估计乔治也不会改变自己此前的看法。

  毫无疑问,如果FOMC内部真的出现明显分歧,市场情绪将变得更加复杂,关于美联储后续政策的猜测也会更加混乱,这对于投资者来说,可是一个重大挑战。

  看点四:除了利率,还有什么会左右市场走势?

  除了调整利率之外,此次FOMC会议还将讨论不少核心问题,包括备受关注的缩表计划。众所周知,美联储缩表计划是特朗普最反感的举措之一,后者认为这削弱了经济发展动力,抑制资本流动。

  那么在美联储降息几成定局的情况下,缩表计划是否也会提前走向终结呢?有分析师提醒,这还得考虑停止缩表对债券市场的长期影响。

  前纽约联储主席威廉·杜德利曾指出,如果过早停止缩表,或让外界误以为资产负债表的重要性高于其他货币政策工具,这和美联储一贯的说法相悖。除此之外,提前停止缩表还会对较短期限美国国债造成明显影响,导致债市出现异常波动。

  有鉴于此,哪怕特朗普已经直接表示希望美联储停止缩表,但鲍威尔及其同僚估计不会改变计划,缩表计划不会在9月份前提前结束。

市场押注剖析:做多黄金还能否独领风骚?

  在对美联储决议作出那么多猜测,对各大市场的表现进行多番推演之后,归根结底投资者最想知道的,就是在利率决议出台前该如何部署自己的投资策略,通过恰当的押注在大行情来临之时赚取收益。经过调研,分析人士对各大市场的押注策略作出以下总结。

  黄金:最不确定的市场

  对于黄金市场的操作,不少投行和分析师感到头疼。摩根士丹利、道明证券均表示,降息幅度将决定黄金短期走势,但投资者情绪现在已变得不可捉摸。 

  摩根士丹利高级经济学家Chetan Ahya表示,最乐观的情况是美联储降息50个基点,届时国际黄金必定短线大涨。LaSalle Futures Group高级市场策略师Charlie Nedoss则认为,如果美联储降息幅度真的达到50个基点,黄金有望测试1440-1454美元附近的高位。

  然而,市场目前普遍预期美联储只会防御性地降息25个基点,大摩提醒投资者,在这种情形下,投资者在黄金市场的押注要更加谨慎。

  美股:对冲基金再现双向下注

  据21世纪经济报道,华尔街对冲基金正将美股净多头头寸占比调高至近4个月峰值,基金经理们认为,历史经验表明美联储降息后美股将出现一波强势上涨行情。

  然而,加仓美股多头套利的对冲基金也数量可观。金十此前曾报道,根据摩根大通的最新调查,各大市场均出现明显超买迹象,美国股市也不例外。在押注美股上升的同时增加标普500指数期货与恐慌指数VIX看涨期权头寸,让对冲基金们立于不败之地。

  分析师认为,从华尔街一众对冲基金的做法可以看出,美股近日必有动荡,投资者可得小心管理自己的仓位。

  相关阅读:对冲基金大战“小散户”:美联储降息前,到底要不要做空它?

  汇市:美元气数已尽,谁将获利上扬?

  汇市方面,美元是当之无愧的主角。根据相关调查,华尔街超过90%的对冲基金都不相信美元还能延续近期的强势表现。嘉盛集团全球研究团队主管Matt Weller表示,对美元进行沽空套利将成为对冲基金的主策略。不过有对冲基金经理认为,如果美元指数跌至95以下,或许会送来抄底机会,对冲基金不会在较长时间内持续沽空美元。

  除了做空美元之外,非美货币也会带来盈利机会。瑞穗银行首席经济学家Daisuke Karakama指出,若美联储开启降息周期,美元兑日元或将跌破107。而且由于市场现在缺乏对降息周期长度的共识,这意味着对冲基金和私人投资者只能针对美联储前瞻指引进行押注,这给交易带来更大的波动性。考虑到日元同时兼具避险性质,做空美日货币对会是一个不错的选择。

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